Yatırım Fonları Haftalık Analiz

(10.12.2021–17.12.2021)

Yatırım fonları ile ilgili haftalık analizlerimize devam ediyoruz. Geçtiğimiz hafta beklentiler dahilinde oldukça zorlu geçti ve özellikle Borsa İstanbul tarafında önemli bir düşüş ile hafta kapandı.

Öncelikle önemli bir hatırlatma yapmakta yarar var; fonlarda ilgili günün fiyatları bir sonraki işgünü TEFAS’a yansıdığından cuma günkü piyasa hareketlerini fon fiyatlarında Pazartesi günü göreceğiz, o nedenle buradaki analizlerde Cuma günkü kur yükselişi ve hisse senetlerindeki düşüşün etkileri yer almıyor.

Geçtiğimiz hafta piyasadaki gelişmelere bakacak olursak;

• USD/TRY’nin haftayı yükseliş ile tamamladı ve cuma günü hariç haftalık getiri %13 olarak gerçekleşti.
• FED’in Çarşamba günkü toplantından çıkan, varlık alımlarında azaltım ve para politikasında sıkılaşmanın devam edeceğine dair vurguyla birlikte Ons altında 1800 seviyesine doğru hareket gözlemledik. Kurdaki yükselişin de etkisiyle gram altında Perşembe kapanış 907 TL ve haftalık artış %14 olarak gerçekleşti.
• BIST100 Cuma günü saat 15:00'e kadar yükselişini sürdürmesine rağmen Cuma gününü satışlarla %8,52 eksi ile kapattı. Cuma günkü fon fiyatlarına esas olan Perşembe günü kapanışı ile haftalık getiri %11,9 seviyesindeydi.
• Yurtdışı piyasalarda geçtiğimiz hafta başta FED’in olmak üzere Merkez Bankaları’nın faiz kararları izlendi. Bunun dışında Covid varyantı Omicron nedeniyle Avrupa’dan gelen yeniden kapanma haberleri piyasalardaki risk iştahını etkiledi. ABD piyasalarında FED öncesi ve sonrası volatilite gözlemlenirken, cuma günkü fon fiyatlarına etki eden Perşembe günü kapanışları pozitifti. Ancak bizim borsamızda olduğu gibi ABD borsalarında da cuma günü %1–3 arasında değişen kayıplar ile hafta kapandı. Bu kayıplar Pazartesi günkü yabancı hisse fonu fiyatlarına olumsuz yansıyabilir.
• Fonlar için önemli bir gelişme de, 31.12.2021'e kadar geçerli olan ve aşağıdaki fonları kapsayan %0 stopaj avantajının geçerlilik süresi 31.03.2022'e kadar uzatıldı. Buna göre aşağıdaki fon türlerinde 31.03.2022'e kadar alınan fonlardan elde edilecek kazançlar için, satım tarihi ne olursa olsun, stopaj %0 olarak uygulanacak.
• Fon Sepeti Fonları (Unvanında Yabancı ifadesi geçenler hariç)
• Para Piyasası Fonları
• Kısa/Orta/Uzun/Özel Sektör Borçlanma Araçları Fonları
• Katılım Fonları (Döviz hariç)
• Kıymetli Madenler Fonları
• Anapara Korumalı Fonlar

Piyasa gelişmeleri çerçevesinde Yatırım Fonları’nın getirilerini değerlendirirsek, bu haftanın fonlar için olumlu geçtiğini belirtebiliriz. Genel olarak bakıldığında serbest ve özel fonlar hariç 335 fonda, 13 fonun haftayı negatif getiri ile kapattığını söylemek mümkün. Bu fonlara baktığımızda;

• Tahvil faizlerindeki yükseliş ile özellikle Orta-Uzun Vadeli Borçlanma Araçları fonları negatif getirilerini sürdürüyor. Bu hafta Borçlanma Araçları fonlarından HSBC Portföy HST ve HTT, Kare Portföy KRC, Teb Portföy TBT, Fiba Portföy FIT, Deniz Portföy DBB ve DZT, Ak Portföy AK2 negatif getiri sağladı.
• Borçlanma araçları fonları dışında hisse senedi içerikli değişken fonlardan Meksa Portföy MAD,Ziraat Portföy ZDZ ve Inveo Portföy GPG, Finansman Bonosu/ÖST ağırlıklı değişken fon Ziraat Portföy ZDD ve ÖST+Hisse Senedi ve Eurobond ağırlıklı değişken fon Garanti Portföy GPB negatif getiri sağladı.

Getiri tarafında ilk 5 fona baktığımızda hisse senedi fonlarını görüyoruz. Bu getiriler Perşembe kapanış itibarıyla olduğu için Cuma günkü düşüşün fiyatlara dahil olmadığını belirtmekte fayda var.

Geçtiğimiz hafta analizde Borsadaki soluksuz yükselişin temkinli olmayı gerektirdiğini ancak alternatif yatırım araç getirilerinin enflasyon altında kalma olasılığı ile orta-uzun vadede hissenin potansiyelini koruduğunu belirtmiştim. Bu nedenle piyasayı izlemekte ve panikle karar almamakta fayda var. Piyasalardaki oynaklığın arttığı bu gibi dönemlerde daha düşük riskli fonlarda bir süre parketmek de bir alternatif. Bu kapsamda para piyasası fonları son dönemde stopaj avantajı ile mevduat üzeri getiri sağlamıştı ancak faizdeki düşüş ile birlikte, bu fonların enflasyon getirisinin altında bir getiri sağladığını görüyoruz.

Fonların geçmiş performansını değerlendirirken dikkate aldığım kriterlere uzun zamandır paylaşımlarımda yer veriyorum. Geçmiş performanslarına göre daha stabil fonları bulabilmek için iki kriter öne çıkıyor,

• Negatif Getiri Gün Sayısı: Fonun analiz edilen dönemde kaç gün negatif getirdiğini gösteriyor. Düşük olması önemli, çünkü yatırımcılar kayıplara oldukça hassas ve risksiz mevduat getirisini alabilecekken fonda negatif getiriyi görmek yatırımcıyı mutsuz ediyor.
• Mevduat Üzeri Gün Sayısı: Fonun analiz edilen dönemde kaç gün O/N mevduat üzeri getiri sağladığını gösteriyor. Bu da önemli, çünkü yatırımcılar negatif getiriyle beraber mevduatın altında bir getiriyi de tercih etmiyor.

Bu iki kriteri beraber uzun vade değerlendirdiğimizde, görece daha stabil getiri sağlamış olan fonları bulmak mümkün. Tabii ki fonların geçmiş getirileri gelecek getirileri için bir garanti sunmuyor ama fonun riski ve oynaklığına dair ipucu vermesi mümkün. Bu uzun açıklama sonrası son 6 ay için bu kriterlerde öne çıkan fonları paylaşıyorum;

Haftalık değerlendirmemize geri dönersek; Fon türü bazında geçtiğimiz hafta en iyi getiri sağlamış fonları aşağıda paylaşıyorum;

Listede yer alan fonlara baktığımızda;

• Geçen hafta da listede olan IKL, AFS ve NRG fonlarının bu hafta da kendi kategorilerinde birinci olduğunu görüyoruz. AFS ve IKL kurdaki yükseliş üzerinde getiri sağlamış görünüyor.
• Sağlık sektörüne yatırım yapan fonlar ön planda olmaya devam ediyor. Covid ve varyantlar etkisini sürdürdükçe, ilaç ve sağlık sektörüne yatırımlarının devam etmesi olası. Bu da bu fonların içeriğinde bulunan hisseleri olumlu etkiliyor. IKL, AFS ve GZG bu temada alternatifler olarak karşımıza çıkıyor.
• Altındaki yükseliş ile birlikte Katılım fonlarında da Altın içerikli fon TCA öne çıkmış görünüyor. Bu hafta Altın yanısıra Gümüş’te de yükseliş var, bu nedenle Gümüş temalı fon YZG sağladığı getiri ile tüm fonlar içinde 11. sırada yer aldı.

Yatırımcı sayısı yüzdesel olarak en çok artan fonlara baktığımızda, geçen haftaya benzer bir tablo mevcut.

· Yeni fonlar OLD, KSR, OTJ ve NRG’de yüzdesel olarak önemli artışlar devam ediyor.

· Tematik fonlara ilgi devam ediyor. Özellikle teknoloji, temiz enerji, sürdürülebilirlik ve sağlık orta-uzun vadeli yatırım için tercih ediliyor. Bu fonlar yabancı hisse/ETF içerikli olduğundan kurdaki artış/azalıştan da olumlu/olumsuz etkileniyor.

· IJC fonu çip tedarikindeki sorunların devam etmesi ile birlikte, kurdaki artışın üzerinde getiri sağlamaya devam ediyor. Bu performansla yatırımcı adedi %29 artışla 20 Bin’in üzerine çıkmış görünüyor. Bu fonla ilgili detay bilgi için ekli twit’e bakabilirsiniz.

· Fon sepeti ve değişken fonlara da yönelim söz konusu. Burada yatırımcı farklı ürünlere yatırım yapan fonları tercih edip mevduat+enflasyon üzerinde getiri yaratmaya çalışıyor.

Önümüzdeki hafta özellikle yarın BIST100 ve döviz kurunu takip ediyor olacağız. Bu hafta fon getirilerinde piyasalardaki dalgalanmaya paralel bir seyir görmek olası. Risk almak istemeyen yatırımcılar düşük riskli Para Piyasası/KV Borçlanma Araçları Fonları veya uzun vadede stabil getiri sağlamış fonlara yönelebilir.

Herkese bol kazançlı bir hafta diliyorum.